美元近期由弱轉強主要得益于貿易局勢的進展，美國與英國、日本、歐盟貿易關稅相繼于8月1日最後期限前達成協議，大大降低了主要國家貿易沖突惡化的可能性，進而緩和了市場對美國經濟前景、債務問題的擔憂。

執筆時，美元指數再度測試99水平。

而美國與中國仍繼續為貿易關稅而談判，本周初世界最大兩個經濟體尋求将貿易休戰期延長三個月。市場焦點在于美中領導人會晤動向以及目前關稅休戰期可以延長多久。

随着8月1日關稅大限來臨，特朗普或對未能談妥貿易協議的國家，将其輸往美國的貨品直接征收對等關稅，稅率由目前的10%調整為15%至20%之間。

美元持續走強的另一大原因是美聯儲的議息會議，盡管本周不可能采取行動，因關稅對通脹的影響很可能于三季度才顯現。

随着加征關稅導緻進口商品成本上升，企業的生産成本逐漸增加，整體經濟增長放緩的風險加劇。與此同時，成本上升最終将傳遞到消費者和勞動力市場，進而推高通脹。因此，在勞動力市場出現明顯放緩前，美聯儲不會輕舉妄動。

然而主席鮑威爾此前多次釋放一個信号，若通脹被證明是暫時的或影響受到限制，FOMC将重啟降息周期。這意味随着貿易局勢的持續緩和，美聯儲很可能将更關注勞動力市場表現，而非通脹前景。此外，更低的利率可配合美國政府發債。

投資者可關注周五公布的美國非農就業報告，目前市場普遍預計美國7月非農就業人數将增長10.9萬。可以預見的是，一旦勞動力市場放緩，美聯儲9月降息預期便會大幅升溫，到時美元将受到更大壓力。

從中期角度來看，美元資産仍将陷入關稅、通脹、财政赤字的不确定性。

更重要的是，美國的大而美法案并未真正解決其債務問題，美國4月初宣布對等關稅後出現股債彙三殺局面，随着市場對美元資産信心的下降，投資者已将部分投資組合轉移至其他貨币，從長遠來看，這種多元化趨勢将會持續下去。

(撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授)(本人并沒持有以上股票)