2025 年上半年，藥明康德收入達 208 億元人民币，同比增長 21%，經調整淨利潤為 63 億元，同比增長 44%。管理層上調 2025 年全年營收指引至 425-435億元人民币，較原本預估的 415-430 億元有所提高，預計連續經營業務的增速提升至 13%-17%。此外，公司維持 70-80 億元的資本開支計劃，但預期自由現金流将達到 50-60 億元，超過之前的 40-50 億元。

各業務闆塊中，WuXi Chemistry 收入同比增長 34%達 163 億元，當中小分子研發及制造達 86.8 億元，增長 17%；以 TIDES（多肽、核酸等新藥模态）為主的業務收入大幅攀升 142%，達 50.3 億元，并且背後訂單積壓量同比增長 49%。另外，雖然 WuXi Testing 整體上半年收入按年錄跌，但藥物安全評估及臨床CRO 服務顯示回暖迹象，尤其是實驗室測試服務收入在第二季度出現正增長。

整體來看，藥明康德在新藥研發及制造領域持續保持強勢增長态勢，營收與利潤雙雙提升，經營效率顯著改進。除此之外，公司現金分紅力度加大，2025 年首次實施中期分紅計劃，每股派息 0.35 元人民币。

來源：凱基證券