龍源電力作為國内最大風力發電商，2025年8月錄得總發電量按年增長5.6%至527萬MWh，當中風電因裝機容量擴張及利用小時提升，單月發電量大升22.4%。另外，太陽能發電維持強勁增長，彌補了因煤電資産出售帶來的産量缺口。

風電場平均利用小時于8月同比有低雙位數增長，地區層面以青海、江西及福建表現最為突出，反映新項目投産及區域性風資源改善效應顯現。然而，部分地區如西藏、山西和湖南出現産量下降，顯示天氣條件和地理差異對營運仍存挑戰。

現金流方面，随着可再生能源電價補貼收款節奏加速，龍源電力于2025年上半年收取2.15億元人民币補貼，7月及8月進一步大規模收現，對公司營運現金流明顯帶來正面驅動。若按年中未收補貼餘額20%估算，短期現金流改善将有顯著貢獻。然而要留意可再生能源電價未來仍有下調壓力。

來源：凱基證券