港股走勢及分析

今年以來，随着“反内卷”及“穩增長”政策的縱深推進，鋼鐵行業迎來供需格局優化的關鍵窗口期，産業鍊相關企業有望受益。作為領先的金屬解決方案提供商，大明國際（01090.HK）近日發布2025年中期業績報告，業績表現亮眼，為行業複蘇注入信心。

從整體市場環境看，政策紅利持續釋放為鋼鐵及金屬加工行業提供有力支撐，下遊基建投資、制造業發展需求逐步回暖，疊加出口增量提升預期，行業發展前景向好，也為大明國際業績增長創造了良好外部條件。

行業消息

大明國際（01090.HK）2025年中期實現淨利潤2280萬元（人民币，下同），較去年同期大增141.6%；毛利同比增長7.6%，達5.54億元，盈利水平顯著改善，凸顯公司在行業複蘇周期中的發展韌性。

核心業務表現

      •   加工業務穩健增長：2025年上半年，公司不鏽鋼加工業務銷售量同比增長3.1%，碳鋼加工業務銷售量同比增長0.4%，其中碳鋼加工業務加工量同比增幅更高達6.6%，兩大主力産品的穩定發展為業績增長築牢基礎。

      •   服務與産能布局完善：國内設有十個加工中心及一個制造基地，為七萬餘家跨行業企業提供定制化金屬材料加工與高端裝備制造配套服務。依托多年技術積累與“一站式”服務模式，在高技術、高附加值加工領域競争力突出，項目成果豐碩。

      ◦    船舶制造領域：憑借國際一流高性能雙相鋼與精密工藝，成功打入歐洲高端船舶市場。

      ◦    化工領域：批量出口常壓儲罐産品，并承建高端油罐項目。

      ◦    工業機械領域：預計年内完成15輛超大噸位礦卡貨箱交付。

發展優勢與布局

      •   物流與供應鍊升級：大明靖江基地4萬噸級深水碼頭正式啟用，大幅提升國際物流配套能力。未來将依托“材料+加工中心+裝備制造”的“一站式”服務模式及沿江物流碼頭優勢，構建高質高效的全球供應鍊。

      •   海外業務加速拓展：已在德國設立子公司，後續計劃進一步開拓東南亞、美洲等市場，推進全球化進程。同時，與三菱重工、東芝能源、西門子能源等知名EPC工程承包企業及高端裝備制造商達成多項合作共識，為海外業務增長奠定基礎。

      •   産業鍊協同深化：在特種材料領域的專業智造能力與船廠船舶系統工程優勢結合，成功開拓全球高端船舶市場；旗下大明重工與東方汽輪機、東方數科簽約，達成智能制造采購框架協議及抵押模組總裝合同，進一步賦能智能制造與能源裝備業務。

整體來看，2025年上半年大明國際盈利顯著修複，項目成果豐碩，海外業務與産業鍊協同持續推進，業績潛力有望進一步釋放。未來随着基建投資、制造業發展及出口增量提升，公司業務将持續受益。目前公司市淨率低于行業平均水平，估值修複空間值得期待。

大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授

（本人並沒持有以上股票）