安踏體育（02020.HK）憑借其具韌性的多品牌營運模式及積極推進全球化，維持強勁增長動  能。公司預計 2025 年實現雙位數收入增長，主因來自 ANT 及 FILA 品牌在新興體育細分領域（如戶外、網球、高爾夫及瑜伽）的持續滲透，同時嚴控成本，進一步提升盈利能力。此外，安踏計劃未來三年于東盟地區擴展至 1,000 家零售點（25 年上半年逾 200 家），雖海外市場毛利率較低但有助規模壯大，全球  化戰略将長遠鞏固其競争地位。

第二，安踏持續推行産品創新及線下渠道優化，核心品牌專注運動專業定位，透過門店升級帶動坪效提升，并借由對标全球多品牌集團提升營運效率。 FILA 則以時尚生活為導向，透過産品創新及子品牌擴展（包括兒童與潮流線），結合明星代言和線上滲透，分散時尚風險并驅動高速增長。集團旗下其他品牌如Descente、Kolon 等也著重于鞋履與線上銷售的比重拉升，長遠有助完善品牌矩陣。

最後，安踏多品牌組合帶動盈利結構優化，部分高毛利品牌規模擴大支持集團 可持續利潤率，管理層持續以國際運營标準優化管理，并透過精準市場定位與積極擴張策略，确保集團在中國及全球運動服飾市場的領先地位和長期質量增長。

來源：凱基證券