香港股票分析師協會副主席潘鐵珊先生指出，中國電力(02380.HK)截至2025年6月30日止的六個月的中期業績公告，集團綜合收入為人民币238.58億元，較去年同期下降9.87%，主要受火電及水電收入分别下降17.77%與14.88%所拖累，原因包括降雨量減少導緻水力發電量下降，以及火電需求疲軟與電價壓力。然而，在收入結構調整與成本優化的雙重推動下，集團仍實現淨利潤人民币46.11億元，按年微升0.42%，其中權益持有人應占利潤更錄得1.16%的增長，達28.35億元，顯示出集團在逆境中維持盈利能力的能力。

值得關注的是，中國電力的綠色能源轉型策略在2025年上半年取得顯著進展，成為其财務表現中的最大亮點。風電與光伏發電業務持續擴張，風電收入按年增長16.69%，光伏發電收入亦上升3.08%，兩者合計占總收入比重進一步提升，顯示集團在清潔能源領域的布局已進入收成期。尤其是海上風電項目貢獻突出，帶動風電闆塊利潤增長，成為支撐整體盈利的重要引擎。此外，火電闆塊雖面臨收入壓力，但受惠于燃料成本下降及煤炭采購策略優化，該分部利潤反而實現增長，展現出集團在成本管控與市場波動應對上的靈活性。

從營運數據來看，中國電力總發電量為6,483萬兆瓦時，總售電量為6,254萬兆瓦時，分别按年下降3.02%與2.81%，反映整體電力需求仍偏弱。然而，清潔能源裝機容量的持續提升與發電效率的改善，為未來增長奠定基礎。集團在财報中強調，将繼續加大對風電與光伏項目的投資力度，并積極推進儲能與綜合能源服務的發展，以進一步優化收入結構與提升盈利能力。

整體而言，中國電力2025年上半年的财務表現雖受傳統能源業務拖累，但在綠色轉型與成本控制雙輪驅動下，成功實現利潤穩定增長。随着國家“雙碳”政策持續推進，集團在清潔能源領域的先發優勢将進一步鞏固其長期競争力，未來增長潛力值得期待。香港股票分析師協會副主席潘鐵珊先生認為，可考慮于HK$3.45買入，上望HK$3.80，跌穿HK$3.30止蝕。

潘鐵珊

香港股票分析師協會副主席

（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）