美聯儲本周如期降息25個基點至4.00%–4.25%，強調就業下行風險，并預計年内再降息兩次、明年一次。唯一反對票主張一次性降息50個基點。鮑威爾将本次定性為“風險管理型降息”，整體符合市場預期。與此同時，中美在馬德裡的會談進展順利，TikTok禁令延長至12月16日，短期外部不确定性得到緩和。

市場的核心主線仍在AI。近期全球算力基建投資正在全面加速：OpenAI與甲骨文簽訂約3,000億美元、為期五年的算力采購協議，凸顯AI推理與訓練對雲資源的巨大需求，甲骨文當日大漲逾35%。本周，英偉達宣布向英特爾投資50億美元，并與其展開多代芯片合作，涵蓋數據中心和AI PC的聯合開發，意味着算力生态正從單一芯片走向平台化和整機級别的一體化解決方案，英特爾股價随之大漲超20%。與此同時，微軟披露在美國威斯康星建設全球最大AI數據中心的進展，并追加40億美元投入，進一步驗證資本開支的提速。

在技術層面，光互連和CPO成為焦點。技術專家預測CPO能耗在2028年降至10 pJ/bit以下，2029年降至約5 pJ/bit，為大規模AI集群部署提供條件。博通等廠商近期展示的最新方案表明，這一時間表正在加快兌現。技術進展與資本投入的雙重推動，使“算力—互聯—存儲—整機”的升級鍊條具備明确的落地路徑。

相比之下，Meta發布的智能眼鏡和EMG手環雖引發關注，市場并未給予顯著溢價。投資者更願意為确定性強、可量化的算力擴張買單。因此近期資金主要集中在與芯片、半導體、大模型相關的方向。整體來看，科技仍是推動行情的主要方向，市場情緒在AI産業化預期下保持活躍。