長風（02652.HK）主要專注于吸入技術及吸入藥物的研發、生産及商業化，專注于治療呼吸系統疾病。長風已開發出覆蓋廣泛患者、醫學專科及治療領域的産品組合。于往績記錄期間，長風自國家藥品監督管理局（國家藥監局）及美國食品藥品監督管理局(FDA)獲得六項産品批準并賺取銷售收益。CF017，即治療支氣管哮喘的吸入用布地奈德混懸液（中國銷量最高的吸入藥物類别），為公司的首個獲批産品。2021年5月獲批後，CF017迅速納入中國集中采購(VBP)計劃。

根據弗若斯特沙利文的資料，于2024年，按銷量計，CF017占2024年中國布地奈德吸入藥物市場約16%。CF017的成功商業化使長風的收益由2022年的人民币349.1百萬元大幅增至2024年的人民币607.8百萬元，年複合增長率為31.9%。這使長風能夠對長風的管線産品進行進一步再投資，多款産品處于臨床試驗後期階段或PK-BE試驗中，即将在近期注冊和商業化。

呼吸系統疾病傳統上通過全身療法和吸入療法相結合來治療，而吸入療法是治療哮喘及COPD等疾病的基礎療法，因為吸入療法能将藥物直接送入氣道，起效迅速，局部藥物濃度高且能減少全身副作用。此方法對于支氣管擴張劑和抗炎藥物在控制氣道阻塞和炎症方面特别有效。因此，中國呼吸系統疾病吸入制劑市場是中國呼吸系統藥物市場的一個細分市場，于2024年占中國呼吸系統藥物市場總量約27.9%。

長風于2022年錄得淨虧損49.4百萬元，主要是由于長風于2021年9月才開始将長風的首個吸入制劑産品CF017大規模商業化，該産品仍處于加速銷售階段。随着長風的業務不斷擴展，長風已能夠提高規模經濟效益，并于2023年實現盈利。淨利潤由截至2024首三個月的6.2百萬元增加至截至2025同期的12.8百萬元，主要由于長風根據2025年集中采購計劃将第三方推廣商的職能整合至長風的經銷商，從而精簡銷售及營銷實踐，并停止就吸入制劑産品委聘第三方推廣商。

是次招股不設強制重新分配機制。

來源：凱基證券