随着金價屢創新高，黃金相關交易所買賣基金，以及金融股亦成為投資者焦點。其中，紫金黃金國際(02259.HK)為紫金礦業(02899.HK)分拆出來的純黃金礦業子公司，剛于周二(9月30日)在港股上市，首日即大漲六成六，次日再漲逾14%，市值超過3,600億元。

說是遲，那時快。恒指公司昨宣布，紫金黃金國際符合恒生綜合指數快速納入規則要求，将于10月15日收市後被納入恒生綜指，并于次日（16日）生效。同時納入恒生綜合行業指數一原材料業、恒生綜合大型股指數以及恒生綜合大型股指數的分類指數。

此番快速納入不僅提升其市場地位，預計短期有機會被納入港股通，吸引更多内地資金吸納，從而進一步推升股價。内地資金将成為新催化劑。

當初推薦并建議投資者認購此股，除了看好其前景和金價表現（預期繼續上漲），另一個原因是該股集資規模最大（籌資32億美元，為近4年香港最大IPO），散戶投資者中簽機會相對較高。實際上，一手中簽比率達50%，即使首日沽貨獲利，利潤也甚為豐厚。

現價高追有風險

紫金黃金國際專注海外黃金開采業務。上市前已整合母公司旗下大量海外黃金礦山，業務覆蓋全球多座礦場。截至2024年底，其黃金儲量位居全球第九，2024年黃金産量排名11，總産量約50噸。作為純金礦股，避免多元化礦業波動風險，專注高毛利黃金業務，營運模式高效，成本優勢明顯，股東權益回報率（ROE）達15%以上，高于行業平均水平。

從财務數據來看，紫金黃金國際2023年至2025年上半年，收入分别為165.7億元、212.46億元和141.89億元人民币，淨利潤由16.37億元人民币，升至36.96億元人民币，複合年增長率（CAGR）61.9%。2022年至2024年，收入CAGR達28.2%。集資用途主要用于擴大礦場産能及償還債務，進一步強化增長潛力。

金價是黃金股核心驅動因素，今年以來累漲42%，現貨金價穩守每盎司3,868美元，直指4,000美元。在此背景下，紫金黃金國際憑借豐富儲備（2,750萬盎司）和技術優勢，有望繼續領跑行業，盈利增長确定性高。

紫金黃金國際在金價熱潮下，股價仍有上升憧憬。但需注意現價已提前反映被納入港股通憧憬，股價有機會出現調整，現價高追有一定風險。

黃德幾 金利豐證券研究部執行董事

（逢周五刊出）

（筆者為證監會持牌人士，本人并無持有上述股份）