上周回顧
港股于上周繼續回調，恒生指數全周收跌3.97%或1,043點，收報25,247點；全周成交額約1.8萬億港元，交易量有所放大。
恒生指數周走勢圖
數據來源：FUTU
闆塊與個股
上周科技股多數下跌，恒生科技指數周跌7.98%，報5,760.38點。騰訊(00700)周跌6.68%，報608.0港元；阿裡巴巴(09988)周跌6.65%，報154.40港元；美團(03690)周跌7.08%，報94.50港元；京東(09618)周跌5.84 %，報124.10港元；網易(09999)周跌5.73%，報223.8港元；哔哩哔哩(09626)周跌10.26%，報204.60港元；百度(09888)周升10.33%，報112.90港元；攜程集團(09961)周跌6.50%，報532.00港元。
避險情緒推動資金流入貴金屬市場，黃金價格突破4,300美元/盎司，繼續創造曆史，黃金股亦受到帶動跑赢大市。紫金黃金國際(02259)股價周升13.34%，公司獲調入港股通标的名單；周大福(01929)周升10.50%；老鋪黃金(06181)周升18.02%；赤峰黃金(06693)周跌2.58%；山東黃金(01787)周跌3.07%；紫金礦業(02899）周跌3.15%。
闆塊輪動，大金融成了避風港。農業銀行(01288)周升6.88%；招商銀行(03968)周升5.96%；建設銀行(00939)周升3.81%；工商銀行(01398)周升2.65%；中國銀行(03988)周升1.90%。中國人壽(02628)周升4.08%；中國太平(00966）周升2.76%。
瀚森制藥(03692)宣布授予羅氏CDH17抗體偶聯藥物HS-20110的全球商業開發權，瀚森将獲得8,000萬美元的預付款和最高14.5億美元的裡程碑收入，股價周升0.77%。基石藥業(02616)出海迎來進展，歐洲藥品管理局人用藥品委員會發布積極意見，推薦批準舒格利單抗單藥用于治療特定條件的不可切除III期非小細胞肺癌成人患者，股價周升1.32%。維立志博(09887)宣布，與Dianthus Therapeutics達成獨家全球合作夥伴關系，将共同推進新型抗BDCA2/TACI雙特異性融合蛋白LBL-047的開發。
拔萃視點
上周港股跌勢不止進一步回調，恒生指數全周收跌3.97%或1,043點，收報25,247點；全周成交額約1.8萬億港元，交易量較前周有所放大。
10月9日，中國發布了關于稀土等相關物項的出口管制措施；并對美國将于10月14日起對相關中國船舶征收港口費宣布反制措施，決定對涉美船舶收取船舶特别港務費。随後，美方宣布報複性措施，将對中方加征100%關稅，并對所有關鍵軟件實施出口管制。貿易政策的反複對市場産生持續性擾動，不确定性陡升推動避險情緒，風險資産面臨回調壓力。展望後市，短期中美貿易談判仍有緩和的機會，美聯儲有望延續降息的腳步，以及中國經濟三季度宏觀數據也将于近期發布，值得關注。
貿易摩擦助推國産替代等主題，半導體和軟件系統等領域成為焦點。過去幾個月，半導體闆塊在短時間内快速上漲，雖然目前出現了階段性的回調，但行業估值仍處在一個曆史較高的水平，除貿易政策反複挑動的情緒刺激以外，投資人仍需關注公司兌現增長預期的時間表，以及可持續的财務表現水平。整體上看，中國半導體産業的長期發展前景值得期待。港交所迎來排隊上市潮，晶圓代工、芯片設計、數據中心、光模塊等産業鍊不同環節的企業正密集交表。
10月13日，各國在埃及簽署加沙停火協議，标志着持續兩年的加沙戰争進入停火階段，但協議未提及“兩國方案”，長期地區局勢穩定仍有待觀察。美俄總統電話會談，約定兩國代表團将于匈牙利布達佩斯會晤，探讨能否結束俄羅斯與烏克蘭之間的沖突。地區沖突雖有所緩和，但不良貸款成為新的焦慮風險點，美國地區銀行Zions Bancorporation和Western Alliance Bancorp披露不良貸款問題，加劇了投資者對信貸市場的擔憂，VIX恐慌指數在周四收盤時突破25點創下半年來新紀錄，“矽谷銀行事件”的記憶重現。在First Brands和Tricolor破産之後，短時間内的又一起信貸事件，導緻緊張情緒累積。疊加美股走高下對應的“完美”預期，稍有風吹草動，市場就容易陷入風聲鶴唳的局面。
避險情緒主導下，黃金價格已經屢屢創下新高，黃金期貨一度突破4,300美元/盎司，繼續保持強勁的上漲勢頭。受此帶動，港股黃金股逆市表現出色，紫金黃金國際獲調入港股通标的名單，黃金闆塊受到投資人的追捧。
中國生物科技企業在出海上接連傳出好消息，羅氏超15億美元押注瀚森制藥CDH17抗體偶聯藥物，維立志博BDCA2/TACI雙抗授權予Dianthus Therapeutics，普瑞金生物與吉利德旗下Kite Pharma達成in vivo CAR-T海外授權合作，奧賽康子公司與Visara達成合作。除了BD的進展，還有基石藥業獲歐洲藥品管理局人用藥品委員會發布積極意見，推薦批準舒格利單抗單藥用于治療特定條件的不可切除III期非小細胞肺癌成人患者。國産創新藥在世界舞台上正扮演更加重要的角色。
分析師聲明
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