泡泡瑪特于2025年第三季錄得收入同比增長245-250%，其中中國市場增幅達185-190%，海外市場增長更高達365-370%。美洲地區成長最為突出，按年急升1265-1270%。本季盈利顯著改善，市場預期全年淨利潤将達人民币135.5億元，按年增長逾三倍，毛利率持穩并帶動現金流明顯好轉。新産品于全球市場推售迅速，去化速度創新高，公司業績動力明顯高于同期預期。

泡泡瑪特持續深化IP商業化與内容驅動策略，透過創新設計與多元角色打造，穩步拓展年輕消費群體。近期LABUBU十周年全球巡演及TWINKLE TWINKLE系列新品迅速售罄，顯示品牌影響力不斷提升，在線及線下全管道推廣奏效。随着潮玩文化逐漸融入新世代生活，泡泡瑪特以親民價格、故事營銷及高頻互動，加強消費者精神聯結并持續激發市場熱度，鞏固消費闆塊的結構性增長。

盡管行業競争激烈及海外擴張仍具不确定性，公司憑借成熟IP運營能力和高效執行力已建立領先壁壘。展望未來，泡泡瑪特如能優化全球化布局，持續挖掘高潛力IP并靈活調整銷售策略，有望維持高速增長勢頭。建議投資者持續關注新IP發展和管道運營成效，以掌握行業和公司長期成長機遇。

來源：凱基證券