三花智控（02050.HK）近期非常強勢，一方面機器人概念在全球金融市場都受到追捧，另一方面公司憑藉與特斯拉（Tesla）業務上的關系，要拿到大訂單也不是難事，好消息遲早會出現，資金也不怕落注。三花智控H股特别具有落注價值，一是三花智控A股（002050.SZ）非常強勢，周二一度漲停，已大幅跑赢H股，H股因此有條件追回落後升幅。

三花智控本月因流傳的獲得特斯拉50億（人民币，下同）大單而炒起，其後被否認，但股價也回吐得不多，月中稍作調整又再升過。三花智控本身主業為汽車熱管理系統零部件制造商，品牌「三花」的制冷智控元器件是全球衆多車企和空調制冷電器廠家的戰略合作夥伴。

因本業關系，集團逐步轉型增加了機器人業務。三花智控通過技術遷移、合資共建、聯合研發等方式，與海外企業包括特斯拉形成深度合作，構建了覆蓋執行器總成、核心零部件、海外産能的生态鍊。自2017年起，集團為特斯拉新能源汽車提供熱管理配件（如Model 3熱泵系統），2024年上半年向特斯拉Optimus人形機械人送樣仿生機械人機電執行器，預計2025年進入量産階段。

集團為Optimus開發旋轉執行器總成，集成行星滾柱絲杠和六維力感測器，性能超越國際競品3倍，單台價值量超過5000元，占機械人硬體成本35%。在杭州錢塘新區投資38億元建設的機械人機電執行器基地，2026年規劃産能100萬台；墨西哥工業園與綠的諧波合資生産諧波減速器，年産能10萬台，填補特斯拉供應鍊缺口。以三花智控與特斯拉多年合作關系，要取得大額訂單是遲早問題。

截至今年6月底止上半年度，三花智控收入162.6億元，按年上升18.9%；淨利潤增長39.3%，至21.1億元，因制冷空調電器零部件及汽車零部件銷售增長及有效的成本管控所緻；毛利率由27.1%升至27.8%。制冷空調電器零部件收入增加25.5%，家電以舊換新政策刺激了相關收入，推動了空調産品疊代升級。汽車零部件收入上升8.8%，新能源汽車市場表現強勁，令熱管理系統的市場需求增加。

三花智控憑藉汽車零部件穩定的收入，帶來穩定盈利和高現金流，另一方面又在機器人業務取得成功，建立了新的增長點，因此在機器人概念股中，三花智控一直都是中堅股份。A股投資者對三花智控特别鐘情，上市初期A股對H股溢價僅約10%，截至周三A股已升至52.99元，較H股周二收報42.2元，呈大幅溢價37%。H股科技股若氣氛高漲，肯定有力追落後。

另一方面，集團最近也公告将A股回購股份價格上限由35.75元上調至60元，回購期限并延長至明年2月底。這是由于公司股份價格升得太快，調整以令回購行動更便利。股份回購一般可支持股價，A股受到支持，H股也可受惠。集團周四公布的全年業績，将是股價的催化劑，若無重大壞消息，股價應可繼續炒上。

作者：歐陽風