國家六部委早前印發《關于增強消費品供需适配性進一步促進消費的實施方案》通知，到2027年，消費品供給結構明顯優化，形成3個萬億級消費領域和10個千億級消費熱點。内需股本月以來普遍轉強，TCL電子（01070.HK）上周五升逾3%，創收市新高，出海策略成功、科技研發提升産品質素令銷售持續增長，估值也不昂貴，是後市逢低吸納對象。

TCL電子中期業績增長可觀，截至今年6月底止，集團核心業務實現具質量增長，産品及渠道結構優化，創新業務快速擴張，推動整體收入同比增長20.4%至547.77億元；毛利增長16%至83.66億元。

通過積極推進數字化轉型與自動化智能化升級，集團生産制造及物流倉儲運營效率得到顯著提升，2025年上半年集團整體費用率較去年同期下降1個百分點至11.5%。在規模領先優勢及中高端戰略成效的雙重驅動下，盈利能力顯著提升，上半年除稅後利潤同比增長60.5%至10.48億元，歸母淨利潤增長67.8%至10.9億元。

截至6月30日，集團負債比率為零，現金及現金等價物同比增長30.4%至114.42億元，展現出穩健的财務結構。集團自2017年起維持高派息政策，并派發2024年末期股息每股現金31.8仙，派息率達經調整歸母淨利潤的50%。

在國際市場上，公司持續強化自身在全球供應鍊及管道的領先布局優勢，同時進一步加強全球化品牌行銷，通過國際頂級體育賽事、展會、電競活動、影視合作等高影響力場景，全方位釋放品牌價值，推動公司TV規模穩健擴張以及中高端戰略成效逐步顯現。

上半年，TCL TV國際市場出貨量同比增長8.7%。其中，大尺寸TV出貨量同比快速增長，65吋及以上TCL TV出貨量同比增長47.3%，出貨量占比提升5.5個百分點至21%；75吋及以上TCL TV出貨量同比增幅更達57.9%，出貨量占比提升2.5個百分點至8.1%。同時，TCL Mini LED TV也獲得海外用戶青睐，海外市場出貨量同比增幅達196.8%，出貨量占比同比提升4.9個百分點至7.7%。

中國市場方面，TCL電子依托品牌升級與技術創新，持續推進中高端産品與TCL+雷鳥雙品牌戰略突破。上半年，TCL TV在中國市場出貨量同比增長3.5%，其中，TCL品牌TV出貨量同比增長10.2%，零售量排名市場前二。得益于國家以舊換新政策進一步激發消費活力，TCL Mini LED TV出貨量同比提升154.2%，出貨量占比同比提升12.7個百分點至20.9%。

互聯網業務生态持續完善，推動規模增長及高盈利表現。集團深耕全球家庭互聯網業務，緻力于構建多屏互動與全場景智能生态系統。海外市場持續深化與Google、Roku、Netflix等國際巨頭的戰略合作，同時完成内容聚合應用平台TCL Channel的全面升級，内容建設、産品體驗及商業化能力均大幅提升。

上半年，互聯網業務收入同比增長20.3%至14.58億元，毛利率同比提升0.5個百分點至54.4%。創新業務規模保持強勁增長，上半年收入同比增42.4%至198.75億元，毛利同比增長25.7%至23.74億元。其中，光伏業務收入及毛利分别同比增長111.3%及98.5%。

TCL電子具備高股息率3.7%的價值股特質，同時擁有高盈利增長的成長股特性，動态市盈率低至13倍屬于超值，短期若随美股回吐，不妨趁低吸納。

作者：歐陽風