上周五美股科技闆塊的顯著回調，揭示了市場當前最核心的宏觀矛盾：“AI資本開支的高增長”與“股價高估值容忍度”之間的裂痕正在擴大。盡管美聯儲如期降息釋放流動性，但Oracle與Broadcom的業績指引疲弱，令投資者質疑AI變現能力是否足以支撐當前的高昂溢價。這意味着單純的“分母端”寬松（降息）已難以無差别推升科技股，市場資金正加速從擁擠的科技巨頭流向對利率敏感度較低的價值型闆塊。若未來數周美債收益率無法顯著回落，這種“殺估值”的風格切換恐将持續，投資者需警惕流動性邊際改善邊際效應遞減後的市場波動風險。

港股通周五淨流入53億港元，其中美團(03690.HK)淨流入最多，達24.8億港元，其次是小米集團(01810.HK)。另一方面，阿裡巴巴(09988.HK)錄得最大淨流出，達33.7億港元，其次是騰訊控股(00700.HK)。

來源：凱基證券