港股指數承壓，保險航空闆塊逆勢上漲_周報

港股指數承壓，保險航空闆塊逆勢上漲

本周回顧

本周港股市場整體疲軟，恒生指數報25,690.53點，周跌1.10%；恒生科技報5,479.04點，周跌2.82%；國企指數報8,901.23點，周跌1.96%。

恒生指數周走勢圖

數據來源：FUTU

資金流向

數據來源：FUTU

拔萃視點

盡管大市承壓，保險闆塊與航空闆塊成為少數逆勢上漲領域，具體來看：友邦保險（01299.HK）周漲4.43%，報82.50港元；新華保險（01336.HK）周漲11.52%，報54.40港元；保誠（02378.HK）亦上漲3.67%，報118.60港元。航空股走強主要是受淡季客座率超預期及行業基本面改善預期推動，其中，中國東方航空股份（00670.HK）領漲，周漲幅達17.39%，報5.40港元；中國南方航空股份（01055.HK）與中國國航（00753.HK）均錄得約11%的漲幅。

新股方面，果下科技（02655.HK），該股憑借“AI+儲能”概念及出色的業績增長，上市後備受追捧，周内股價飙升超過83%。此外，受印尼拟削減鎳産量消息刺激，力勤資源（02245.HK）周漲12.11%，報18.89港元。部分金屬資源股也獲得資金關注，江西銅業股份（00358.HK）周漲4.38%，報36.22港元；招金礦業（01818.HK）與洛陽钼業（03993.HK）分别上漲3.54%和3.30%。

大宗商品市場，尤其是貴金屬與基礎金屬，成為全球投資主線。白銀漲勢引人矚目，現貨價格屢創曆史新高，年内漲幅高達135%，其市值已超越Alphabet。本輪飙升由宏觀降息預期、結構性供給緊張，以及AI數據中心、光伏等爆發式工業需求共同驅動，市場關注其價格能否在2026年前挑戰100美元/盎司。黃金方面，高盛最新報告将2026年目标價看高至每盎司4,900美元，核心邏輯在于全球央行結構性購金與美聯儲降息周期可能引發的ETF資金回流。銅則被機構視為長期核心資産，市場共識其正步入結構性短缺，電氣化需求與供應增長受限可能帶來長期供需缺口，前景與部分供應過剩的金屬形成鮮明對比。

國内經濟數據方面，中國11月主要經濟指标公布，呈現出結構分化的态勢。工業生産同比增長4.8%，服務業生産增長4.2%，消費零售額同比微增1.3%；但1-11月固定資産投資同比下降2.6%，其中房地産投資下降15.9%是主要拖累因素。房價方面，70城房價環比整體下滑，二手房價格已全面下跌。财政收入前11月同比增長0.8%，其中證券交易印花稅大幅增長70.7%。此外，海南自由貿易港于12月18日正式啟動全島封關，“零關稅”範圍進一步擴大，相關政策紅利逐步兌現，封關首日三亞免稅市場表現亮眼。

海外方面，美國11月非農就業人口新增6.4萬，超出預期，但失業率意外升至4.6%，為2021年9月以來新高，同時前值數據被大幅下修；薪資增速放緩至3.5%。通脹壓力繼續緩解，11月CPI和核心CPI同比增幅顯著低于預期，分别錄得2.7%和2.6%。政策層面，美國财政部長貝森特對經濟前景表示樂觀；而美聯儲内部關于未來政策路徑存在一定分歧，紐約聯儲主席威廉姆斯認為暫無緊急降息的必要，但理事沃勒則指出未來可能有50-100個基點的降息空間。整體來看，市場對美聯儲短期内維持利率不變的預期進一步增強。

分析師聲明

以上僅代表個人觀點，不足以作為投資依據，也不對任何投資行為負責。

股市有風險，入市需謹慎！

文章來源：拔萃資本