近期AI大模型密集“上新”，推動相關股票大幅炒上，其中，智譜（02513.HK）上周正式上線并開源新模型GLM-5，其在編程與智能體（Agent）能力上表現突出，真實編程場景的使用感受接近Claude Opus 4.5，擅長複雜系統工程與長程Agent任務。稀宇科技MiniMax（00100.HK）的MiniMax-M2.5亦于上周推出新版本，這兩隻AI大模型概念股獲外資大舉掃貨，包括韓國資金在内，短期仍是市場焦點所在。

MiniMax正式上線的最新旗艦編程模型MiniMax M2.5，為全球首個為Agent場景原生設計的生産級模型，在編程與智能體性能方面直接對标Claude Opus 4.6，支持PC、App及跨端應用的全棧編程開發。

據悉，M2.5模型激活參數量僅10B，在顯存占用和推理能效比上優勢明顯，支持100TPS超高吞吐量，推理速度超越國際頂尖模型。該模型在Excel高階處理、深度調研及PPT等Office核心生産力場景中均處于行業領先SOTA地位。

除了編程與智能體能力出衆，新版本依托升騰AI基礎軟硬件+AI Agent能力，MiniMax M2.5模型開源後的數小時内即實現在升騰Atlas 800 A2、Atlas 800 A3适配部署，并在多個現網局點試用，為MiniMax M2.5的規模化落地提供全流程算力支撐。國産芯片目前以華為升騰産量及算力領先，對标升騰将令國産芯片及數據中心與大模型對接。

稀宇科技被譽為中國AI”六小虎”之首，上市至今股價累升三倍以上，公司強項是堅持MoE（混合專家模型）架構，強調”小模型、大能力”，在保持高性能的同時大幅降低推理成本。同時，注重全球化布局，營收結構極具特色，海外市場貢獻超過70%的營收，核心産品包括海外版Talkie、國内版”星野”以及”海螺 AI”（Hailuo AI）。

根據招股書及市場監測數據，稀宇科技展現了極強的增長能力，2024年收入約3052 萬美元，2025年前9個月已達5344萬美元（約3.8億人民币），比上年同期增長175%。集團毛利率也在持續改善，整體毛利率從2023年的負24.7%轉為2025年前三季度的 23.3%。當中，B端（開放平台）毛利率高達69.4%，顯示其API服務具備極強的商業競争力。C端（海螺/星野）毛利率約4.7%，仍處于用戶擴張期。

研發效率方面，稀宇科技累計花費約5億美元即實現全模态領先，僅約為OpenAI同期花費的1%，展現了極高的算力利用效率。

綜合分析員預期，集團2025全年收入将達到8000萬美元左右，公司已宣布将于下月2日正式公布去年度業績。機構預測其2026年收入有望突破1.9億美元，持續保持三位數增長。

目前公司仍處于虧損狀态，2025前三季度淨虧損5.12億美元，主要源于高昂的研發投入及市場擴張，但其現金結餘超過10億美元，足以支撐未來50個月以上的營運。

稀宇科技IPO定價為165元，上市翌日就已升至近500元，反映市場對公司前景非常樂觀，受新模型發布及AI闆塊強勁驅動，公司股價上周五升至680元，再創新高，市值突破2100億元，市場給予其較高的市銷率（P/S Ratio），因看好其在語音、視頻及海外社交AI領域的競争優勢，在國産AI股票持續受追捧之下，升浪料可延續，不妨趁每次回調吸納。

作者：歐陽風