今年的政府工作報告提出，“建立未來産業投入增長和風險分擔機制，培育發展未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來産業。”這是政府工作報告首次提及“未來能源”，并将其定義為“未來産業”。

根據工信部等七部門此前發布的《關于推動未來産業創新發展的實施意見》，“未來能源”聚焦核能、核聚變、氫能、生物質能等重點領域。核聚變一直被視為人類“終極能源”，其具有原料豐富、放射性廢物少、安全性高的優勢。

核聚變步入工程驗證新階段

根據FusDIS的統計，截至2025年上半年，全球聚變裝置總數達172台，15%已瞄準發電目标，研發重心從物理實驗向工程驗證實質性轉移，産業正在經曆實驗室參數到工程驗證的關鍵跨越。

2025年以來，中國核聚變工程化取得多項突破。去年1月，全超導托卡馬克核聚變實驗裝置（EAST）首次實現1億攝氏度1066秒穩态長脈沖高約束模等離子體運行，創造新紀錄；去年3月，“中國環流三号”首次實現離子溫度1.17億攝氏度，電子溫度1.6億攝氏度的“雙億度”運行；去年5月，BEST總裝工作正式啟動，預計2027年竣工，有望成為人類曆史上首個實現聚變發電的裝置。

海外方面，今年2月，美國聚變公司Helion宣布其第七代原型機“北極星”（Polaris）取得了兩項重大突破：成功運行可測量的氘-氚聚變反應，并實現了1.5億攝氏度的等離子體溫度。

千億級藍海市場打開

1月12日，陝西星環聚能科技有限公司（簡稱“星環聚能”）宣布完成A輪融資，金額達到10億元，創下國内民營聚變企業單筆融資紀錄。星環聚能為聚變整機與工程驗證型企業，該公司計劃于2028年前後完成球形托卡馬克聚變實驗裝置的工程驗證。

核聚變産業鍊不同環節的企業都相繼宣布完成早期融資。中科清能、東昇聚變等可控核聚變項目陸續更新融資進展。在更早之前，諾瓦聚變宣布完成5億元天使輪融資，融資資金将重點投入研發國内首台小型模塊化核聚變反應堆，精準應對AI供電需求。

國盛證券指出，2026年中國聚變産業有望超預期加速發展，多個核聚變項目訂單招标總額有望迎來5倍左右增長。“十五五”将是中國核聚變這一未來産業訂單招标、産業加速推進的黃金期，将湧現出一批颠覆能源格局的聚變産業的中流砥柱。

根據愛建證券與艾媒咨詢數據，全球核聚變産業将保持穩健增長态勢，預計2040年市場規模有望達8434.6億美元，2030—2040年間複合增速約為6%，在商業化落地後更具備長期成長性。其中，中國市場增長勢頭強勁，預計到2040年規模将超500億美元，複合增長率為6.4%，增速略高于全球水平。

國際能源署給出了相似的測算數據。該機構預計，2030年全球核聚變市場規模有望達到4965.5億美元，2050年有望帶動上下遊材料、核心裝備等領域形成萬億美元産業集群。

融資資金加倉相關公司

據證券時報·數據寶統計，截至3月6日，今年以來8隻核聚變概念股獲融資資金淨買入超1億元，豫光金鉛、西部超導、中國核電排名前三，金額依次為4.37億元、3.37億元、3.16億元。

豫光金鉛在投資者互動平台表示，公司的高性能鉛基合金産品主要用于核電領域，具有屏蔽、防腐、防輻射性能。

中國核電在投資者互動平台表示，公司在國際熱核聚變ITER項目及中核集團環流三号聚變裝置改造工程中發揮了舉足輕重的作用，為可控核聚變商業化進程提供全方位工程支持。

截至3月9日，已有19隻核聚變概念股發布2025年業績相關報告。以快報數據或預告中值統計，上海電氣、西部超導、國機重裝、永鼎股份歸母淨利潤超1億元。

西部超導2025年實現營收52.37億元，同比增長13.55%；歸母淨利潤8.4億元，同比增長4.95%。2025年10月，西部超導公告，拟聯合西北院、聚變新能等6家應用單位組建合肥聚能超導線材科技有限公司，建設我國聚變工程專用高性能超導線材研發和産業化平台。

國機重裝2025年實現營收138.85億元，同比增長9.56%；歸母淨利潤4.79億元，同比增長10.89%。2025年，公司成功實現BEST核聚變裝置TF線圈盒的首台套研制與交付，并成功中标8套BESTTF線圈盒批量件項目。