智譜有限公司（02513.HK）公布截至2025年6月30日止六個月之業績及近期業務發展。

據悉，截至2025年6月30日止六個月，集團收入約為人民币1.909億元，較去年同期約人民币4,490萬元大幅增加約325%。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，智譜在中國獨立通用大模型開發商中位列第一，在所有通用大模型開發商中位列第二。

集團于2025年3月發布AutoGLM-Rumination，這一重大突破推動了前沿AI agent的發展，使其能夠自主執行需要“邊想邊幹”的智能體任務并持續數十分鐘。于2025年7月，進一步推出最新旗艦基座模型GLM-4.5，該模型在智能體、推理及編碼功能上均展現出卓越性能。根據弗若斯特沙利文的資料，依據2025年7月進行的12項業界标準基準測試，GLM-4.5在全球排名第三、在中國躍居第一及全球開源模型位居榜首。

智譜的核心優勢在于其自研的GLM技術架構，與市場主流的GPT架構不同，集團堅持走自研GLM技術路線。其最新模型GLM-4.7的代碼生成能力曾超越OpenAI的GPT-5.2，GLM-5系列模型則與Claude Opus等頂級閉源模型形成正面競争。通過MaaS（模型即服務）模式，集團在B端建立了深厚的商業壁壘，連續三年實現收入翻倍增長。截至2025年9月，智譜已累計服務超過1.2萬家企業客戶和4500萬名開發者。中國前十大互聯網公司中，有9家使用其GLM大模型。

集團于2026年1月成功登陸港交所，成為“全球大模型第一股”，标志着行業正式進入價值兌現期。此外，智譜從底層技術開始主動适配國産芯片生态，其GLM系列模型已全面兼容華為昇騰、摩爾線程、寒武紀等七大主流國産芯片平台，完成了深度優化，對服務國内關鍵領域客戶存在優勢。

展望未來，集團将繼續緻力于通用人工智能創新，憑借其獨特的技術路線和商業化能力，鞏固市場領導地位。

由于短期股價已上升不少，故建議投資者可酌量于每股600港元以下作小注吸納，作中長線部署，跌破480港元止蝕。

潘鐵珊

香港股票分析師協會副主席（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）