才一天時間，美伊停火協議已出現裂痕，美國總統特朗普在社交媒體上表示，美軍将繼續留駐海灣地區，直到協議達成并得到遵守，否則戰火将再次燃起。與此同時，以色列對黎巴嫩發動了沖突以來最猛烈的一輪打擊，造成逾250人死亡。

目前，幾乎沒有迹象表明霍爾木茲海峽已真正意義上恢複開放，伊朗正在展示其對這條關鍵石油通道的控制力，并要求船隻支付通行費以換取安全通過。油價較沖突爆發前仍高出約40%，全球範圍内的關鍵數據很快将體現出一輪通脹沖擊。美國2月的核心物價數據連續第二個月上漲，而這還未反映能源成本飙升帶來的影響。

另外，最新公布的美聯儲3月議息會議紀要顯示，越來越多政策制定者開始擔憂美以對伊戰争可能進一步推高通脹，并認為在特定情形下不排除重新加息的必要性。

紀要顯示，在3月17日至18日召開的美聯儲會議上，官員們圍繞戰争對美國經濟的影響展開激烈讨論。多數成員認為，若沖突持續，将拖累就業市場，從而支持降息；但與此同時，不少官員強調，能源價格飙升帶來的通脹壓力，可能最終迫使政策轉向收緊。

部分對通脹更為擔憂的官員認為，在通脹持續高于目标水平的情況下，聯邦基金利率存在上調空間。紀要指出，支持這一觀點的官員人數較此前明顯增加。盡管如此，委員會整體仍維持觀望态度。本次會議決定将基準利率維持在3.5%至3.75%區間不變。

會議召開之際，中東沖突已引發全球能源價格上漲，對通脹形成上行壓力，同時也威脅經濟增長前景。紀要指出，絕大多數官員認為，将通脹率拉回2%目标所需時間可能更長。此外，長期通脹預期也可能因能源價格波動而變得更加敏感。

在就業方面，多數官員預計失業率整體保持穩定，但同時承認勞動力市場面臨下行風險，尤其是在新增就業放緩的背景下，經濟更容易受到外部沖擊。

政策前景方面，美聯儲仍預計2026年将有一次降息，與此前預期一緻。然而，聯邦基金利率期貨顯示，市場目前預計今年降息6個基點；而2月28日前，市場預期降息50個基點。

值得注意的是，盡管特朗普近期宣布與伊朗達成停火協議，并計劃展開直接談判，地區零星沖突仍在持續，且停火協議被指已出現違約迹象，使能源市場與貨币政策前景仍充滿不确定性。

撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授

(本人并沒持有以上股票)