藥明康德(02359.HK)2026年第一季度業績表現強勁，實現營業收入人民币124.36億元，同比增長28.8%。歸屬于上市公司股東的淨利潤為46.52億元，同比增加26.7%；扣除非經常性損益後的淨利潤更大幅增長83.6%至42.76億元。公司經營活動現金流量淨額達到35.96億元，同比增長12.5%。盈利能力的提升主要受惠于CRDMO業務模式的聚焦、生産工藝優化及臨床後期項目帶來的産能效率提高。

業務分部方面，化學業務（WuXiChemistry）依然是核心引擎，收入同比增長43.7%至106.2億元。其中，小分子工藝研發和生産（D&M）表現尤為突出，收入激增80.1%。測試與生物學業務亦穩定增長，收入分别達11.3億元與6.7億元。業績亮點包括TIDES業務（寡核苷酸及多肽）服務分子數量同比提升59%，且新分子業務在測試及生物學領域的收入占比均已超過30%。

展望未來，公司增長動能充足，截至2026年3月底，持續經營業務的在手訂單達597.7億元，同比增長23.6%。為滿足需求，公司計劃提前啟動常州新基地建設，并預期TIDES業務全年收入将實現約40%的增長。總結而言，藥明康德憑借獨特的一體化CRDMO模式與前瞻性的産能布局，在維持高質量服務的同時，持續提升經營效率，為全球醫藥研發提供強大支持。

來源：凱基證券