彙豐控股(00005.HK)2026年第一季表現穩健，列賬基準除稅前利潤為94億美元，雖受出售業務虧損及撥備增加影響按年微跌1%，但若不計及一次性收支，固定彙率除稅前利潤達101億美元，符合市場預期。受惠于财富管理業務強勁及淨利息收益提升，集團季度收入按年增加6%至186億美元。平均有形股本回報率（RoTE）表現亮眼，不計及一次性項目之回報率達18.7%，遠超中期目标。

分部業務方面，香港業務依舊是盈利核心，其RoTE高達44.7%。财富管理業務成為增長亮點，相關費用收入按年增長15%，單季吸納新增資金淨額達390億美元。然而，本季成本與撥備壓力有所上升，營業支出因表現挂鈎酬勞增加而增至85億美元。預期信貸損失（ECL）升至13億美元，主要反映一宗涉及英國财務保薦人的4億美元欺詐相關損失，以及為中東沖突額外增撥的3億美元準備金。此外，集團已于季内完成恒生銀行私有化，預期将帶來顯著的營運協同效益。

展望未來，集團将2026年銀行業務淨利息收益指引上調至約460億美元，反映利率前景改善；同時将全年貸款損失率預測微調至約45個基點以應對宏觀不确定性。集團重申2026至2028年RoTE維持在17%或以上的長期目标，并持續推動組織簡化與AI科技投資。總括而言，盡管特定信貸損失令短期業績承壓，但強勁的非利息收入與穩健的資本水平（CET114.0%）仍支撐其長期增長動能。

來源：凱基證券