再鼎醫藥(09688.HK)公布的 2026 年第一季度财報顯示，公司經營面臨一定挑戰。當季總收入為 9,960 萬美元，較去年同期下降 6%；淨虧損則由 2025 年同期的 4,840萬美元擴大至 5,100 萬美元。虧損增加主要歸因于産品收入減少以及研發開支上升至 6,560 萬美元。截至 2026 年 3 月底，公司持有的現金及現金等價物等資産總計約 7.61 億美元，為後續營運提供支撐。

分部業績方面，核心産品表現各異。主力藥物“則樂”因競争及集采影響，收入大幅下滑至 3,000 萬美元 ；“衛偉迦”受國家醫保目錄續約降價影響，收入微跌至 1,760 萬美元。雖然“鼎優樂”與“紐再樂”銷量增長抵銷了部分跌幅，但整體産品淨收入仍下降 10%。管線亮點在于 ADC 藥物 zoci 在小細胞肺癌試驗中展現卓越數據，并成功與安進及勃林格殷格翰達成臨床合作。

展望未來，公司正處于新舊動能轉換期。精神分裂症新藥咕諾美林曲司氯铵預計于今年第二季度在中國上市，TIVDAK 亦有望年内獲批。盡管 povetacicept等多項臨床研究取得陽性結果，有望支撐中長期增長，但在現有産品營收承壓及研發投入持續增加的壓力下，短期内實現扭虧為盈仍具挑戰。

來源：凱基證券