港股走勢及分析

美股周四表現向好，中美元首會面氣氛良好，加上人工智能概念繼續熱炒，帶動大市向上，标普500指數及納指再創曆史新高，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢向上，美國十年期債息上升至4.48厘水平，金價繼續偏軟，油價持續高企。港股預托證券普遍造好，預料大市早段跟随高開。内地股市昨日下跌，滬綜指高開低走，收市下跌1.5%，滬深兩市成交額繼續暢旺，超過三萬億元水平。港股昨日先升後回，大市早段跟随外圍向上，一度上升超過400點，其後跟随内地股市回落，收市僅錄得輕微升幅，大市成交保持活躍。藍籌股個别發展，北水錄得大額淨流出，顯示資金選擇高位獲利回吐，預料指數短期繼續于26,000至27,000點水平徘徊。

行業消息

富衛集團(01828.HK)日前發布首季業績摘要，展現出強勁的增長勢頭。數據顯示，首季年化新保費(APE)達 7.2 億美元，按年上升 4%；新業務價值(VNB)同比增長 9% 至 3.14 億美元，遠超市場預期。此外，新業務合約服務邊際(CSM)達 5.56 億美元，增幅高達 18%。新業務合約服務邊際利潤率按年提升8.7個百分點至78.4%，主要受惠于産品組合改善及香港成本控制帶來的營運杠杆。行政總裁黃清風表示，集團憑借泛亞地區的多元布局，在穩健基礎上延續增長。盡管亞洲中産階級普遍對退休及财務狀況感到焦慮，但集團透過推出 11 款新産品及“FWD Private”高淨值客戶服務，成功捕捉市場需求。在地區表現方面，日本與東南亞拓展市場成為主要增長引擎；香港及澳門在 2025 年高基數效應下仍表現穩健，錄得 1% 的微增。泰國市場雖受降息環境挑戰令保費微跌，但管理層預計全年仍将重回增長軌道。富衛首季表現符合預期，且增長動能持續改善。預計富衛未來兩至三年的 新業務價值年均增長率可領先大型同業。目前富衛估值僅為 2026 年預測 P/EV 的 0.6 倍，較龍頭公司折讓約 50%。随着資本結構優化與盈利能力提升，預計其估值差距有望逐步收窄，後市展望樂觀。

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2026年5月15日星期五

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)