萬國數據 (09698.HK）2026 年首季淨收入同比增 23.6% 至 33.67 億元，淨利潤暴增 247.1% 至 26.52 億元。不過，扣除一次性項目後淨收入增幅僅 7.9%，反映利潤暴漲主因是 DayOne 投資稀釋及出售等非經營收益，核心主業的增長實際上較為平緩。

營運方面，受 AI 基礎設施需求帶動，首季新增訂單約 200MW 創曆史新高。季末總簽約及預簽約面積同比增 11.7% 至 725,485 平方米，運營面積計費率微升至 77.3%。同時，公司透過出售 DayOne 普通股及配售優先股成功籌得 6.85 億美元，以助力其核心業務的擴張。

公司維持全年指引，預計總收入達 124 至 129 億元，資本支出約 90 億元。總結而言，雖然 AI 浪潮帶來強勁訂單利好，但核心營收增速平穩，且未來面臨重資産持續擴張的開支壓力，長期盈利能力仍有待市場驗證。

來源：凱基證券