随着美元和美債收益率同步走高，現貨黃金跌至4300美元下方，創下3月以來最低水準。

黃金目前正遭遇多重打擊。一方面，上周強勁非農數據削弱了降息預期；另一方面，中東沖突導緻油價高企，進一步推升通脹擔憂；與此同時，多位美聯儲官員近期釋放鷹派信号。

随着美國5月非農就業數據遠超預期，市場對美聯儲年内加息的押注迅速升溫，黃金跌破關鍵支撐位4400美元，白銀則出現更大幅度下挫，并跌穿70至72美元支撐區間。

對于黃金而言，高通脹并不總是利好。如果通脹上升推動美聯儲維持高利率甚至重新加息，實際利率上行将削弱黃金吸引力。對于不産生利息收益的黃金和白銀來說，高利率環境通常意味着更高的持有成本。

由于過去幾個月投機資金在貴金屬市場中的參與度相對有限，因此筆者認為，當前下跌隻是一輪有序調整，并非崩盤式下跌。短期來看，跌破關鍵支撐顯然不利；但從長期角度而言，這或許帶來逢低買入的回調機會，黃金長期基本面依舊指向更高價格。

目前全球債務問題仍在持續惡化，各國央行購金的趨勢也尚未出現逆轉。

白銀則承受了更大的抛售壓力。白銀兼具貴金屬與工業金屬雙重屬性。在市場擔憂美聯儲維持高利率、經濟增長或放緩、風險資産遭遇抛售的背景下，白銀的波動往往會大于黃金。若黃金繼續下探至4000美元附近，白銀短期跌勢将會更為明顯。

另一方面，中國人民銀行公布的數據顯示，上月黃金持倉量增加32萬盎司。此次增持延續了過去十年以來最長的連續增持紀錄，在金價走勢偏弱的環境下，國内央行依舊堅持增持。

近年來，各國央行的購金需求，一直是支撐貴金屬價格的重要力量。全球央行持續買入黃金，有助于對沖投資者需求低迷以及市場波動帶來的沖擊。

作為全球第二大經濟體，中國着力降低對傳統儲備資産的依賴，加大替代性價值儲備資産的配置力度，儲備多元化進程始終受到市場投資者的密切關注。

地緣政治不确定性與儲備多元化趨勢，是推動各國央行持續購金的核心因素。随着全球局勢愈發緊張，各國紛紛重新審視自身的儲備管理策略。

（撰文：大灣區家族辦公室協會主席李慧芬）（本人并未持有上述相關股票）