時代電氣（03898.HK）基本業績穩健，2025 年營收達287.03億元人民币，同比增15.2%；淨利潤為40.97億元，增長10.6%。預計2026年營收将攀升至322.88億元，淨利潤将進一步增長12.3%至46.02億元。

分部業務中，軌道交通首季營收年增15.1%至27億元。功率半導體則迎來拐點，受AI與數據中心推動，行業近期提價達10%至25%；公司8吋SiC工廠擴産順利，滿産産能達每月1.5萬至2萬片，預計可望帶動該分部利潤率回升至20%以上。

展望未來，受益于鐵路維保高峰期到來與半導體市場複蘇，預計公司利潤在“十五五”期間将保持低雙位數增長。總結而言，其新興業務虧損持續收窄，目前市場估值偏低，具備良好的防守性與成長潛力。

來源：凱基證券